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中行:三季度可能加息1-2次 CPI或上漲5%左右

欄目：行業(yè)資訊 發(fā)布時(shí)間：2012-03-05
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所發(fā)布今年第三季度的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望季報(bào)》。報(bào)告預(yù)計(jì)三季度GDP增長(zhǎng)9.3%左右，CPI上漲5%左右，可能出臺(tái)1-2次非對(duì)稱加息。盡管有下行風(fēng)險(xiǎn)，但短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不大，“硬著陸”的可能性也很小，治理通脹依然是近期宏觀政策的核心。       報(bào)告認(rèn)為，三季度，全國(guó)通脹壓力依然較大，這主要因?yàn)椋菏称穬r(jià)格將維持在高位運(yùn)行，同時(shí)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，受劉易斯拐點(diǎn)臨近、勞動(dòng)力成本上升的影響，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品將面臨長(zhǎng)期上漲壓力。此外，流動(dòng)性總體過(guò)剩的局面不會(huì)改變，物價(jià)上漲的貨幣條件和基礎(chǔ)依然存在。四是PPI增長(zhǎng)較快。前5個(gè)月上漲7%，向下游傳導(dǎo)壓力依然巨大，傳導(dǎo)的過(guò)程還將持續(xù)。       報(bào)告初步預(yù)測(cè)，二季度全國(guó)CPI上漲5.5%，同比提高1.4個(gè)百分點(diǎn)；PPI上漲6.5%；三季度CPI上漲5%，同比提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，比二季度回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。需要指出，三季度CPI比二季度回落的主要原因在于翹尾因素的影響，而非新漲價(jià)因素的減小，說(shuō)明通脹壓力不會(huì)從根本上得到緩解。我們預(yù)計(jì)，今年全年物價(jià)的低點(diǎn)最可能出現(xiàn)在四季度，CPI上漲4%左右。       考慮到物價(jià)高位運(yùn)行，負(fù)利率還在持續(xù)，不利于消除通脹預(yù)期，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄理財(cái)化、“脫媒化”，進(jìn)而影響貨幣政策效果等不利影響，因此三季度可能會(huì)加息1-2次，但四季度加息的可能性和必要性有所降低。由于近年物價(jià)上漲是成本推動(dòng)、貨幣超發(fā)和輸入性等多種因素共同作用的結(jié)果，因此，穩(wěn)定物價(jià)將在收緊貨幣政策的同時(shí)，更加注重提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和供給管理。       由于銀行可貸資金已經(jīng)比較緊張、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常貸款需求已經(jīng)受到了一定程度的影響，報(bào)告認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的空間已經(jīng)有限，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間將減少存款準(zhǔn)備金率上調(diào)次數(shù)。緩解流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，將更多地通過(guò)發(fā)行央票、加快利率市場(chǎng)化和人民幣國(guó)際化等途徑解決，而不是單靠存款準(zhǔn)備金率。